Dividen, Suku Bunga Dan Pengaruhnya Terhadap Opsi Saham Sementara matematika di balik model penetapan harga opsi mungkin tampak menakutkan, konsep dasarnya tidak. Variabel yang digunakan untuk menghasilkan nilai wajar untuk opsi saham adalah harga saham, volatilitas. Waktu, dividen dan tingkat suku bunga. Tiga yang pertama sepatutnya mendapatkan sebagian besar perhatian karena mereka memiliki efek terbesar pada harga opsi. Tetapi juga penting untuk memahami bagaimana dividen dan tingkat suku bunga mempengaruhi harga opsi saham. Kedua variabel ini sangat penting untuk memahami kapan harus berolahraga lebih awal. Black Scholes Doesnt Account untuk Latihan Dini Model penentuan harga opsi pertama, model Black Scholes. Dirancang untuk mengevaluasi pilihan gaya Eropa. Yang tidak mengizinkan latihan awal. Jadi Black dan Scholes tidak pernah membahas masalah kapan harus menggunakan opsi lebih awal dan berapa banyak hak latihan awal yang layak dilakukan. Mampu melaksanakan pilihan kapan pun secara teoritis bisa membuat opsi bergaya Amerika lebih berharga daripada pilihan bergaya Eropa yang serupa, walaupun dalam praktiknya ada sedikit perbedaan dalam bagaimana mereka diperdagangkan. Model yang berbeda dikembangkan untuk secara akurat memberi harga pilihan bergaya Amerika. Sebagian besar adalah versi halus dari model Black Scholes, disesuaikan untuk memperhitungkan dividen dan kemungkinan latihan awal. Untuk menghargai perbedaan yang dapat dilakukan penyesuaian ini, pertama Anda harus mengerti kapan sebuah opsi harus dilakukan lebih awal. Dan bagaimana Anda akan tahu ini Singkatnya, sebuah opsi harus dilakukan lebih awal ketika opsi nilai teoritis pada paritas dan delta-nya tepat 100. Itu mungkin terdengar rumit, namun saat kita membahas dampak suku bunga dan dividen terhadap harga opsi , Saya juga akan membawa contoh spesifik untuk ditunjukkan saat ini terjadi. Pertama, mari kita lihat dampak suku bunga terhadap harga opsi, dan bagaimana mereka dapat menentukan apakah Anda harus menerapkan opsi put awal. Efek Suku Bunga Kenaikan suku bunga akan menaikkan premi call dan menyebabkan penurunan premi. Untuk memahami mengapa, Anda perlu memikirkan efek suku bunga saat membandingkan posisi opsi dengan hanya memiliki saham. Karena jauh lebih murah untuk membeli opsi panggilan daripada 100 saham, pembeli panggilan bersedia membayar lebih untuk opsi tersebut bila tarifnya relatif tinggi, karena dia dapat menginvestasikan selisih modal yang diperlukan di antara kedua posisi tersebut. . Ketika suku bunga terus turun ke titik di mana target Fed Fund turun menjadi sekitar 1,0 dan suku bunga jangka pendek yang tersedia bagi individu sekitar 0,75 sampai 2,0 (seperti di akhir tahun 2003), suku bunga memiliki efek minimal terhadap harga opsi. Semua model analisis pilihan terbaik mencakup suku bunga dalam perhitungan mereka menggunakan tingkat bunga bebas risiko seperti suku bunga A. S. Treasury. Suku bunga merupakan faktor penting dalam menentukan apakah akan menerapkan opsi put awal. Opsi stock put menjadi kandidat latihan awal kapanpun bunga yang bisa diperoleh dari hasil penjualan saham pada strike price cukup besar. Menentukan tepat kapan hal ini terjadi adalah sulit, karena setiap individu memiliki biaya kesempatan yang berbeda. Tapi itu berarti latihan awal untuk opsi stock put bisa optimal kapanpun asalkan minat yang didapat cukup besar. Pengaruh Dividen Lebih mudah untuk menentukan bagaimana dividen mempengaruhi latihan awal. Dividen kas mempengaruhi harga opsi melalui pengaruhnya terhadap harga saham yang mendasarinya. Karena harga saham diperkirakan akan turun dengan jumlah dividen pada tanggal ex-dividend. Dividen kas yang tinggi menyiratkan premi call yang lebih rendah dan premi yang lebih tinggi. Sementara harga saham itu sendiri biasanya mengalami penyesuaian tunggal dengan jumlah dividen, harga opsi mengantisipasi dividen yang akan dibayarkan dalam minggu dan bulan sebelum diumumkan. Dividen yang dibayarkan harus diperhitungkan saat menghitung harga teoritis suatu opsi dan memproyeksikan kemungkinan keuntungan dan kerugian Anda saat membuat grafik. Hal ini berlaku untuk indeks saham juga. Dividen yang dibayarkan oleh semua saham dalam indeks tersebut (disesuaikan dengan masing-masing stok dalam indeks) harus diperhitungkan saat menghitung nilai wajar opsi indeks. Karena dividen penting untuk menentukan kapan optimal menggunakan opsi call saham lebih awal, pembeli dan penjual opsi panggilan harus mempertimbangkan dampak dividen. Siapa pun pemilik saham pada tanggal ex-dividend menerima dividen tunai. Sehingga pemilik opsi panggilan dapat menggunakan opsi uang lebih awal untuk mendapatkan dividen tunai. Itu berarti latihan awal masuk akal untuk opsi panggilan hanya jika saham diperkirakan akan membayar dividen sebelum tanggal kadaluwarsa. Secara tradisional, pilihan itu akan dieksekusi secara optimal hanya pada hari sebelum tanggal ex-dividend saham. Tapi perubahan dalam undang-undang perpajakan mengenai dividen berarti bahwa mungkin dua hari sebelum sekarang jika orang tersebut menjalankan rencana panggilan untuk memegang saham tersebut selama 60 hari untuk mengambil keuntungan dari pajak yang lebih rendah untuk dividen. Untuk melihat mengapa hal ini, mari kita lihat sebuah contoh (mengabaikan implikasi pajak karena hanya mengubah waktu saja). Katakanlah Anda memiliki opsi panggilan dengan strike price 90 yang akan berakhir dalam dua minggu. Saham saat ini diperdagangkan pada level 100 dan diperkirakan akan membayar 2 dividen besok. Opsi panggilan jauh di dalam uang, dan harus memiliki nilai wajar 10 dan delta 100. Jadi pilihannya pada dasarnya memiliki karakteristik yang sama dengan saham. Anda memiliki tiga kemungkinan tindakan: Tidak melakukan apapun (tahan opsi). Berolahraga pilihan lebih awal. Jual opsi dan beli 100 lembar saham. Manakah dari pilihan ini yang terbaik Jika Anda memegang opsi itu, itu akan mempertahankan posisi delta Anda. Tapi besok saham akan membuka ex-dividend pada 98 setelah 2 dividen dikurangkan dari harganya. Karena pilihannya adalah pada paritas, maka akan terbuka pada nilai wajar 8, harga paritas baru. Dan Anda akan kehilangan dua poin (200) pada posisi tersebut. Jika Anda menggunakan opsi ini lebih awal dan membayar harga mogok 90 untuk saham, Anda membuang nilai 10 poin dari opsi tersebut dan membeli saham dengan efektif pada harga 100. Bila saham tersebut menjadi ex-dividend, Anda kehilangan 2 per saham saat Ini membuka dua poin lebih rendah, tapi juga menerima 2 dividen karena Anda sekarang memiliki saham itu. Karena kerugian 2 dari harga saham diimbangi dengan 2 dividen yang diterima, Anda lebih baik menggunakan opsi daripada menahannya. Itu bukan karena keuntungan tambahan, tapi karena Anda menghindari kerugian dua poin. Anda harus menggunakan pilihan lebih awal hanya untuk memastikan Anda impas. Bagaimana dengan pilihan ketiga - menjual opsi dan membeli saham Ini sepertinya sangat mirip dengan latihan awal, karena dalam kedua kasus Anda mengganti opsi dengan saham. Keputusan Anda akan tergantung pada harga opsi. Dalam contoh ini, kami mengatakan bahwa opsi tersebut diperdagangkan pada paritas (10) sehingga tidak akan ada perbedaan antara menggunakan opsi awal atau menjual opsi dan membeli saham. Tapi pilihan jarang diperdagangkan persis pada paritas. Misalkan opsi 90 call Anda diperdagangkan lebih dari paritas, katakanlah 11. Sekarang jika Anda menjual opsi dan membeli saham Anda masih menerima 2 dividen dan memiliki saham senilai 98, namun Anda akan mendapatkan tambahan 1 yang tidak akan Anda miliki. Dikumpulkan jika Anda melakukan panggilan Sebagai alternatif, jika opsi diperdagangkan di bawah paritas, katakanlah 9, Anda ingin menerapkan opsi ini lebih awal, mendapatkan saham 99 dan 2 dividen secara efektif. Jadi satu-satunya saat masuk akal untuk menggunakan opsi panggilan lebih awal adalah jika opsi diperdagangkan pada atau di bawah paritas, dan saham tersebut akan menjadi ex-dividend besok. Kesimpulan Meskipun suku bunga dan dividen bukanlah faktor utama yang mempengaruhi harga opsi, pedagang opsi masih harus menyadari pengaruhnya. Sebenarnya, kelemahan utama yang saya lihat di banyak alat analisis pilihan yang tersedia adalah mereka menggunakan model Black Scholes sederhana dan mengabaikan suku bunga dan dividen. Dampak tidak menyesuaikan diri terhadap olahraga dini bisa menjadi hebat, karena bisa menyebabkan pilihan untuk dianggap undervalued sebanyak 15. Ingat, saat Anda bersaing di pasar opsi melawan investor lain dan pembuat pasar profesional. Masuk akal untuk menggunakan alat yang paling akurat yang tersedia. Untuk membaca lebih lanjut tentang masalah ini, lihat Fakta Dividen yang Mungkin Tidak Anda Ketahui. Ukuran hubungan antara perubahan kuantitas yang diminta dari barang tertentu dan perubahan harga. Harga. Total nilai pasar dolar dari seluruh saham perusahaan yang beredar. Kapitalisasi pasar dihitung dengan cara mengalikan. Frexit pendek untuk quotFrench exitquot adalah spinoff Prancis dari istilah Brexit, yang muncul saat Inggris memilih. Perintah ditempatkan dengan broker yang menggabungkan fitur stop order dengan pesanan limit. Perintah stop-limit akan. Ronde pembiayaan dimana investor membeli saham dari perusahaan dengan valuasi lebih rendah daripada valuasi yang ditempatkan pada. Teori ekonomi tentang pengeluaran total dalam perekonomian dan pengaruhnya terhadap output dan inflasi. Ekonomi Keynesian dikembangkan. Pengaruh Dividen Terhadap Opsi Harga Dividen tunai yang dikeluarkan oleh saham memiliki dampak besar pada harga opsi mereka. Hal ini karena harga saham yang mendasarinya diperkirakan akan turun dengan jumlah dividen pada tanggal ex-dividend. Sementara itu, opsi dinilai dengan mempertimbangkan taksiran dividen yang diproyeksikan dalam minggu-minggu dan bulan-bulan mendatang sampai dengan tanggal berakhirnya opsi. Akibatnya, opsi saham dividen tunai yang tinggi memiliki premi yang lebih rendah dan premi yang lebih tinggi. Efek pada Call Option Pricing Options biasanya dibandrol dengan asumsi bahwa mereka hanya dieksekusi pada tanggal kedaluwarsa. Karena siapa pun yang memiliki saham pada tanggal ex-dividend menerima dividen tunai, penjual opsi panggilan atas saham yang membayar dividen diasumsikan menerima dividen dan karenanya opsi panggilan dapat didiskontokan sebanyak jumlah dividen. Efek pada Put Option Pricing Opsi put menjadi lebih mahal karena harga saham selalu turun dengan jumlah dividen setelah ex-dividend date. Artikel Lainnya Siap Memulai Perdagangan Akun trading baru Anda segera didanai dengan 5.000 uang virtual yang dapat Anda gunakan untuk menguji strategi trading Anda menggunakan platform perdagangan OptionHouses virtual tanpa mempertaruhkan uang dengan susah payah. Begitu Anda memulai trading secara nyata, semua perdagangan yang dilakukan dalam 60 hari pertama akan bebas komisi sampai 1000 Ini adalah penawaran waktu yang terbatas. Bertindak sekarang Anda Mungkin Juga Suka Lanjutkan Membaca. Membeli straddles adalah cara yang hebat untuk menghasilkan pendapatan. Sering kali, gap harga saham naik atau turun mengikuti laporan pendapatan kuartalan namun seringkali, arah pergerakannya tidak dapat diprediksi. Misalnya, sell sell bisa terjadi meski laporan earning bagus jika investor mengharapkan hasil yang bagus. Baca terus Jika Anda sangat bullish pada saham tertentu untuk jangka panjang dan ingin membeli saham namun merasa agak overvalued saat ini, maka Anda mungkin ingin mempertimbangkan untuk menulis opsi pada saham sebagai alat untuk mendapatkannya di saham. Diskon. Baca terus Juga dikenal sebagai pilihan digital, opsi biner termasuk dalam kelas khusus pilihan eksotis di mana pedagang opsi berspekulasi semata-mata pada arahan yang mendasari dalam waktu yang relatif singkat. Baca terus Jika Anda menginvestasikan gaya Peter Lynch, mencoba memprediksi multi-bagger berikutnya, Anda pasti ingin mengetahui lebih banyak tentang LEAPS dan mengapa saya menganggapnya sebagai pilihan terbaik untuk berinvestasi di Microsoft berikutnya. Baca terus Dividen kas yang dikeluarkan oleh saham berdampak besar terhadap harga opsi mereka. Hal ini karena harga saham yang mendasarinya diperkirakan akan turun dengan jumlah dividen pada tanggal ex-dividend. Baca terus Sebagai alternatif untuk menulis panggilan tertutup, seseorang dapat memasukkan spread bull untuk potensi keuntungan yang sama namun dengan kebutuhan modal yang jauh lebih sedikit. Sebagai pengganti memegang saham mendasar dalam strategi call yang tertutup, alternatifnya. Baca terus Beberapa saham membagikan dividen setiap kuartal. Anda memenuhi syarat untuk membagikan dividen jika Anda memegang saham sebelum tanggal ex-dividend. Baca terus Untuk mencapai tingkat pengembalian yang lebih tinggi di pasar saham, selain mengerjakan lebih banyak pekerjaan rumah di perusahaan yang ingin Anda beli, seringkali perlu mengambil risiko lebih tinggi. Cara yang paling umum dilakukan adalah membeli saham dengan margin. Baca terus Opsi perdagangan hari bisa menjadi strategi sukses dan menguntungkan namun ada beberapa hal yang perlu Anda ketahui sebelum Anda menggunakan mulai menggunakan opsi untuk perdagangan hari. Baca terus Pelajari tentang rasio put call, cara turunannya dan bagaimana hal itu dapat digunakan sebagai indikator pelawan. Baca terus Put-call parity adalah prinsip penting dalam opsi harga yang pertama kali diidentifikasi oleh Hans Stoll dalam makalahnya, The Relation Between Put and Call Prices, pada tahun 1969. Ini menyatakan bahwa premi opsi panggilan menyiratkan harga wajar tertentu untuk opsi put yang sesuai. Memiliki harga strike yang sama dan tanggal kedaluwarsa, dan sebaliknya. Baca terus Dalam perdagangan opsi, Anda mungkin memperhatikan penggunaan alfabet Yunani tertentu seperti delta atau gamma saat menjelaskan risiko yang terkait dengan berbagai posisi. Mereka dikenal sebagai orang-orang Yunani. Baca terus Karena nilai opsi saham tergantung pada harga saham yang mendasarinya, maka berguna untuk menghitung nilai wajar saham dengan menggunakan teknik yang dikenal dengan discounted cash flow. Baca terus Panduan Komprehensif untuk Perhitungan Harga Saham Harga saham yang disesuaikan merupakan dasar analisis time-series dari pasar ekuitas. Analis yang baik bersikeras pada data stok yang disesuaikan dengan benar. Tapi analis terbaik memahami proses penyesuaian dari prinsip pertama. Ini adalah panduan Quandl8217 untuk pembuatan dan pemeliharaan harga saham historis yang disesuaikan secara akurat. Pendahuluan Berikut adalah grafik yang menunjukkan harga saham Exxon (XOM) yang tidak disesuaikan atau nominal setiap hari sejak tahun 1970. Tentu saja, grafik ini tidak mengatakan apa-apa tentang pengembalian yang akan dilakukan investor Exxon selama periode ini, karena perubahan saham nominal Harga hanya satu bagian dari hasil investasi. Selama rentang ini, Exxon membayar ratusan dividen, menyebabkan harga saham turun pada setiap kesempatan. Exxon membagi sahamnya lima kali, setiap kali menyebabkan harga saham merosot. Ada juga beberapa akuisisi dan penggabungan usaha dengan Mobil Oil pada tahun 1999 yang berdampak pada harga saham. Namun, tidak satu pun dari kejadian ini yang berdampak ekonomi pada pemegang saham yang mereka nominal berlaku. Analisis deret waktu saham menuntut agar perubahan nominal tersebut disesuaikan atau dihilangkan. Harga saham historis harus ditransformasikan sehingga datanya menunjukkan jumlah pengembalian yang akan dicapai dari memegang saham tertentu selama periode waktu tertentu. Transformasi harus menciptakan serangkaian yang mencerminkan dividen, merger, spin-off, perpecahan dan berbagai peristiwa lainnya yang berdampak pada total return saham. Setiap kejadian atau perubahan struktur perusahaan menyebabkan harga saham nominal berubah secara kontinu. Dan perubahan harga saham ini bukan karena pembeli dan penjual mengevaluasi kembali nilai bisnis yang mendasarinya karena aksi korporasi, bukan aksi pasar. Ini adalah penyesuaian harga saham yang dirancang untuk menghilangkannya. Berikut adalah grafik yang menunjukkan harga saham yang disesuaikan dengan Exxon sejak 1970. Ini sangat berbeda. Tetapi, analis yang lebih baik mengetahui bahwa analisis mereka harus selalu dilakukan dengan harga saham yang disesuaikan. Tapi ada beberapa analis yang benar-benar memahami matematika keuangan yang dibutuhkan untuk benar-benar melakukan penyesuaian ini. Dan sementara Anda dapat memilih untuk bergantung pada penyedia pihak ketiga untuk memberi Anda harga saham yang disesuaikan, pemahaman yang benar tentang bagaimana penyesuaian ini dilakukan adalah ciri khas seorang analis hebat. Prinsip Penyesuaian Harga saham hampir selalu terbelakang. Konvensi ini berarti bahwa dalam setiap deret waktu, harga saham untuk saat ini sesuai dengan harga tukar yang diperdagangkan saat ini. Semua penyesuaian diterapkan pada data historis dan data historis saja. Penyesuaian harga saham historis biasanya bersifat perkalian. Ini memastikan bahwa pengembalian dari menahan saham pada hari yang tidak disesuaikan tidak berubah dengan penyesuaian harga saham. Ini juga memastikan bahwa harga saham yang disesuaikan secara historis tidak pernah negatif. Beberapa penyedia layanan melakukannya, bagaimanapun, menggunakan penyesuaian aditif, yang menghasilkan harga saham negatif. Bagian berikut menjelaskan tindakan korporasi yang paling populer dan bagaimana menyesuaikan harga saham untuk masing-masing produk. 1. Dividen Tunai Saat perusahaan membayar dividen tunai, total nilainya turun sebesar jumlah uang yang dibayarkan. (Ini masuk akal intuitif: uang tunai telah ditransfer dari pundi-pundi perusahaan ke kantong pemegang sahamnya, oleh karena itu perusahaan tersebut sangat berharga). Harga nominal saham kemudian turun oleh dividen per saham, pada tanggal ex-dividend. Untuk menciptakan rangkaian harga disesuaikan yang konsisten, kami menghitung faktor penyesuaian yang merangkum penurunan harga saham, dan kemudian membagi semua harga pra-dividen dengan faktor penyesuaian tersebut. Karena faktor penyesuaian adalah perubahan multiplikatif konstan, hal itu tidak mempengaruhi profil pengembalian saham sepanjang sejarah. Pada saat yang sama, faktor ini memastikan bahwa imbal hasil yang diukur pada tanggal dividen adalah karena tindakan pasar yang sebenarnya, dan bukan hanya karena dividen. Berikut adalah contoh faktor penyesuaian dividen yang sedang berjalan: Apple (AAPL) memiliki dividen sebesar 0,47 yang melakukan ex-dividend 2014-08-07. Harga penutupan hari itu adalah 94,48. Faktor penyesuaian dihitung sebagai: Harga penutupan yang tidak disesuaikan untuk hari sebelumnya adalah 94,96. Harga penutupan yang disesuaikan untuk tanggal sebelumnya adalah: Penyesuaian multiplikatif yang sama digunakan untuk semua hari sebelum tanggal dividen. Makanya seluruh sejarah saham berubah karena penerbitan dividen. Pembayaran Modal dan Dividen Khusus adalah kasus dividen tunai khusus, dan diperlakukan dengan cara yang persis sama dalam hal penyesuaian harga. 2. Dividen Saham Beberapa perusahaan membayar dividen dalam bentuk saham. Setiap pemegang saham menerima saham baru sebanding dengan saham yang mereka miliki. Efek dari tindakan ini adalah mengurangi nilai masing-masing saham, dengan rasio di mana saham baru dikeluarkan. Nilai total perusahaan tidak berubah, namun jumlah saham beredar meningkat sehingga harga saham per saham turun. Pada saat yang sama, perhatikan bahwa persentase kepemilikan dan karenanya nilai dolar dari masing-masing pemegang saham tetap tidak berubah. Untuk membuat rangkaian waktu yang konsisten, seperti sebelumnya, kami menghitung faktor penyesuaian yang merangkum penurunan harga saham, dan kemudian membagi semua harga pra-dividen dengan faktor penyesuaian tersebut. Faktor penyesuaian dalam kasus ini hanyalah istilah kedua dalam persamaan di atas, yaitu dilusi yang diderita oleh semua pemegang saham. Seperti sebelumnya, karena faktor penyesuaian bersifat multiplikatif dan tidak aditif, namun tidak berpengaruh pada pengembalian, hal itu hanya bertindak sebagai perubahan skala. Berikut adalah contoh dari faktor penyesuaian dividen saham di tempat kerja: BIOL memiliki dividen saham 0,5 efektif 2014-03-12. Dividen saham sebesar 0,5 berarti bahwa untuk setiap saham yang dimiliki investor sebelum dividen, mereka akan menerima 0,005 (0,5) saham baru. Lebih tepatnya, untuk setiap 200 saham yang dimiliki pre-dividend, investor akan mendapatkan 1 saham baru. Harga saham yang tidak disesuaikan pada hari sebelum dividen adalah 2,83. Harga penutupan yang disesuaikan untuk tanggal sebelumnya adalah: Perhatikan bahwa harga penutupan pada tanggal dividen tidak termasuk dalam perhitungan ini. Dividen Saham juga kadang disebut sebagai Isu Bonus. 3. Stock Splits Stock split mirip dengan dividen saham. Dalam stock split, setiap saham yang ada dikonversi menjadi beberapa saham, dengan rasio tetap. Ini sama persis dengan setiap pemegang saham mendapatkan saham baru sebanding dengan saham yang telah mereka miliki, yang merupakan skenario untuk dividen saham. Faktor penyesuaian untuk stock split memiliki bentuk yang sama dengan dividen saham: Berikut adalah contoh pemecahan saham: Chesapeake Utilities Corp. (CPK) memiliki split 3-untuk-2 pada 2014-09-09. Artinya, untuk setiap 2 saham yang dimiliki sebelum split, pemegang saham memiliki 3 saham setelah perpecahan. Dengan demikian mereka diberikan satu tambahan saham untuk setiap 2 saham yang dimiliki sebelum dipasangkan ini sama persis dengan dividen saham 50. Harga saham yang tidak disesuaikan pada hari sebelum perpecahan adalah 69,41. Harga saham yang disesuaikan untuk tanggal sebelumnya adalah: Stock Splits juga kadang disebut sebagai Isu Bonus. 4. Reverse Stock Splits Pembalikan reverse sama persis dengan split, kecuali bahwa pemegang saham dibiarkan memegang saham lebih sedikit dari sebelumnya. Alih-alih pemegang saham diberi saham baru sebanding dengan kepemilikan mereka, perpecahan terbalik melihat pemegang saham melepaskan bagian dari saham mereka yang ada, sebanding dengan kepemilikan mereka. Karena jumlah saham yang beredar setelah reverse split menurun, harga saham akan meningkat. Nilai perusahaan tidak berubah dalam corporate action ini. Oleh karena itu, reverse split memiliki faktor penyesuaian kurang dari 1. Berikut adalah contoh reverse split: PostRock Energy Corp. (PSTR) mengalami reverse split 1-untuk-10 pada 2015-01-05. Harga saham yang tidak disesuaikan pada hari sebelum perpecahan terbalik adalah 0,4442. Harga saham yang disesuaikan untuk tanggal sebelumnya adalah: Reverse Stock Splits juga dikenal sebagai Consolidations. 5. Spinoffs Dalam sebuah spin-off, sebuah perusahaan membagi dirinya menjadi dua bagian: perusahaan asli atau induk, dan perusahaan spin-off atau anak kecil. Pemegang saham perusahaan induk mendapatkan saham di perusahaan anak sebanding dengan kepemilikan perusahaan induk mereka. Sebuah spin-spin secara ekonomi setara dengan pembayaran dividen, dengan satu pengecualian. Alih-alih dibayar tunai atau saham induk perusahaan, pemegang saham diberi saham perusahaan anak. Harga saham perusahaan induk selama spin-off bertindak dengan cara yang sama seperti harga saham perusahaan yang mengeluarkan dividen. Nilai dari perusahaan induk yang dikeluarkan jatuh dari nilai dividen perusahaan anak yang dibayarkan. Nilai perusahaan anak mudah dihitung: ini adalah harga saham perusahaan anak pada tanggal spin-off, dikalikan dengan jumlah saham perusahaan anak yang beredar. Untuk membuat rangkaian waktu yang konsisten, oleh karena itu kami harus menambahkan kembali nilai perusahaan anak, secara per saham. Secara historis, ini seolah-olah pemegang saham menjual kepemilikan anak mereka segera setelah spin-off, dan menginvestasikan kembali hasil investasinya di perusahaan induk. Penting untuk menyinkronkan tindakan penjualan dan investasi, untuk menghindari distorsi yang disebabkan oleh perubahan di tingkat keseluruhan pasar. Sebagian besar penyedia data saham menggunakan open-versus-open buysell beberapa menggunakan close-versus-close. Perhatikan bahwa penemuan harga dapat terjadi antara harga pembukaan pada tanggal spin-off, dan harga penutupan. Ini adalah efek orde kedua yang penyesuaian harga saham tidak tertangkap. Berikut adalah contoh penyesuaian harga untuk spin-off: Automatic Data Processing Inc. (ADP) memutar CDK Global Inc. (CDK) pada 2014-10-01. Pemegang saham ADP diberi 1 lembar CDK untuk setiap 3 saham ADP yang mereka pegang. Harga terbuka ADP pada tanggal spin-off adalah 73,03 dan harga pembukaan CDK pada tanggal yang sama adalah 30,13. ADP tidak disesuaikan tutup hari sebelum spin-off itu 83.08. Oleh karena itu, pra-spin-off yang disesuaikan adalah: Spinoff kadang-kadang disebut sebagai Reverse Merger. 6. Merger dan Akuisisi Merger melihat dua perusahaan bergabung untuk membentuk satu perusahaan besar. Sebagian besar merger sebenarnya akuisisi, di mana satu perusahaan mengakuisisi yang lain. Biasanya, perusahaan pengakuisisi membayar untuk akuisisi dengan menggunakan uang tunai, saham atau campuran keduanya. Jika akuisisi dilakukan semata-mata dengan uang tunai, harga saham pengakuisisi tidak memerlukan penyesuaian. Pengakuisisi hanya mengganti satu aset di neraca (kas) dengan aset lain yang setara nilainya (perusahaan yang diakuisisi). Tidak ada perubahan baik terhadap nilai perusahaan maupun saham yang beredar sehingga tidak ada penyesuaian berbasis aktivitas yang harus dilakukan terhadap harga sahamnya. Lebih sering, dan terutama untuk akuisisi yang lebih besar, ada beberapa komponen saham dalam kesepakatan ini. Dalam kasus ini, yang biasanya terjadi adalah bahwa perusahaan pengakuisisi menawarkan untuk menukar sahamnya untuk saham yang diakuisisi, pada tingkat konversi tertentu (ditentukan oleh persyaratan akuisisi). Hal ini menyebabkan pengenceran tabel pembagian pengakuisisi. Karena pengenceran ini benar-benar kontra-seimbang dengan penambahan aset baru (perusahaan yang diakuisisi) ke neraca pengakuisisi, tidak ada penyesuaian yang diperlukan untuk harga saham historis. Perhatikan bahwa pengenceran di atas hanya terjadi pada kasus dimana pengakuisisi mengeluarkan saham baru untuk membiayai akuisisi. Dalam beberapa kasus, perusahaan pengakuisisi menggunakan saham yang ada dari kas perusahaan. Kasus-kasus ini serupa dengan akuisisi yang didanai tunai: perusahaan pengakuisisi hanya mengganti satu aset (saham yang dimiliki) dengan perusahaan lain (perusahaan yang diakuisisi). Sekali lagi, tidak ada faktor penyesuaian yang diperlukan disini. Dalam semua kasus di atas, pengembalian yang dibayarkan ke pemegang saham di perusahaan yang mengakuisisi sepenuhnya tertangkap oleh perubahan harga saham nominalnya. Akibatnya, merger dan akuisisi tidak memerlukan penyesuaian apapun terhadap sejarah harga saham perusahaan yang mengakuisisi. 7. Buyback Selama buyback, sebuah perusahaan menawarkan uang tunai kepada pemegang saham yang ada dengan imbalan saham yang mereka miliki. Perusahaan kemudian melepas saham yang dibeli. Pensiunan saham menyebabkan penurunan pelampung perusahaan. Namun, pengurangan ini justru kontra-seimbang dengan penurunan aset perusahaan (yaitu uang yang dibayarkan untuk membeli saham yang dibeli kembali). Oleh karena itu tidak ada perubahan yang tersirat dan tidak ada penyesuaian yang harus dilakukan terhadap harga saham. Buyback juga sering disebut dengan Share Repurchases. Tantangan Implementasi Sekilas mengenai penyesuaian harga saham menunjukkan skala pekerjaan yang diperlukan untuk mempertahankan pengumpulan data stok historis historis yang disesuaikan dengan benar. Meskipun tidak konseptual kompleks, ada sejumlah besar usaha yang membosankan, teliti, dan teliti yang masuk ke basis data harga saham yang benar. Dividen sendiri menyumbang lebih dari 20.000 tindakan korporasi pada tahun 2015. Dan mereka hanya satu kelas tindakan korporasi. Masih banyak lagi: perpecahan, merger, rights issue, buyback, reverse split, konsolidasi, akuisisi, pembelian kembali treasury dan sebagainya. Masing-masing tindakan korporasi oleh perusahaan mengharuskan untuk menghitung ulang keseluruhan harga saham untuk perusahaan tersebut. Ini berarti menghitung ulang ribuan baris tanggal (1 tahun adalah 250 baris), kali 5 kolom (OHLCV), untuk setiap saham, setiap hari. Dan ada ribuan perusahaan yang berdagang di pasar umum AS. Mempertahankan pengumpulan data harga saham historis merupakan komitmen yang besar, baik dari sisi keahlian maupun usaha. Inilah sebabnya mengapa beberapa penyedia data high-end telah mendominasi pasar low-end pendatang ini jarang bisa bersaing. Seperti banyak hal lainnya, dengan harga saham, Anda mendapatkan apa yang Anda bayar. Tentang penulis Analis data kuantitatif ahli, Abraham Thomas adalah Quandls Chief Data Officer. Abraham bergabung dengan Quandl setelah kariernya yang sukses di Wall Street, di mana dia adalah pedagang termuda dengan dana lindung nilai multi-miliar dolar. Pada dana ini, Abraham menyusun, merancang dan menjalankan sejumlah strategi investasi berbasis data kuantitatif sambil mengelola portofolio arbitrasi 300 juta, membangun teknologi perdagangan terdepan di sepanjang jalan. Tim data Quandl bekerja dengan QuoteMedia untuk menguratori database harga saham EOD. EOD adalah database dengan harga tertinggi dan disesuaikan dengan harga terendah yang disesuaikan dengan harga saham akhir dunia di dunia. Tim data juga membukukan database harga pengujian balik ZEP. ZEP adalah database definitif dari delisting dan pemakaman saham AS, dirancang untuk quants untuk menghindari bias bertahan. Formula penyesuaian dividen tidak benar. Prev. day close mendekati ke 8220dividend cutoff moment8221 ketimbang hari perdagangan berikutnya (8220Ex. dividend8221). Itu sebabnya perkiraan faktor penyesuaian berdasarkan prev. day close lebih baik Raquel Sapnu mengatakan: Terima kasih banyak atas komentar Anda, Vladimir. Kami benar-benar berdiskusi dengan pembaca lain. Jika Anda menggulir ke komentar pada 24-28 Maret, 2016 Anda akan melihat pembahasannya dan yang Abraham Thomas komentari dengan yang berikut: Penyedia yang berbeda menggunakan metode yang berbeda. Beberapa menggunakan metode hari sebelumnya yang Anda rekomendasikan misalnya Yahoo Finance. Yang lain menggunakan metode hari berikutnya yang saya jelaskan di atas. Alasan saya untuk menggunakan metode hari berikutnya hanyalah: Saya bertujuan untuk meniru, dalam rangkaian harga saham yang disesuaikan, uang sebenarnya yang akan dibuat investor dalam memegang posisi selama bertahun-tahun. Ketika dividen tunai terjadi, investor hipotetis saya menginvestasikan kembali hasil kas ke saham perusahaan lebih banyak, paling cepat mungkin didefinisikan dengan pasti. Ini adalah hari-hari dekat. (Dan tidak 1 minggu, atau 1 bulan, atau 1 tahun kemudian). Sebaliknya, seorang investor tidak dapat menginvestasikan kembali hasil uang mereka pada harga penutupan kemarin, tidak peduli berapa banyak mereka ingin menghindari distorsi yang dihasilkan. Itulah sebabnya saya mewaspadai penggunaan harga itu dalam perhitungan saya. Singkatnya, metode yang dipilih adalah fungsi dari tujuan analitik. Jika Anda ingin meniru kembalinya teoritis dengan tepat, gunakan hari prev jika Anda ingin meniru pengembalian ke portofolio kehidupan nyata, gunakan hari berikutnya. Heres beberapa bacaan lebih lanjut tentang masalah ini. Perhatikan bahwa per artikel itu, FASB menyarankan penggunaan metode hari berikutnya. Semoga ini membantu. Ta Thanh Binh mengatakan: Apa yang terjadi jika perusahaan menggunakan saham treasury mereka untuk membayar dividen kepada pemegang saham mereka Apakah Bursa Efek harus menyesuaikan harga saham dan bagaimana Bisakah Anda mengomentari perhitungan rasio harga saham biasa seperti rasio PE Pemahaman saya Dari apa yang Anda katakan adalah bahwa penyedia data perlu menghitung rasio ini dengan harga yang disesuaikan dengan 8216capital saja8217. Dengan itu I8217m berarti mereka harus menggunakan harga yang disesuaikan dengan efek dividen saham dan uang tunai (karena perhitungan ini secara retrospektif mempengaruhi harga historis dan oleh karena itu akan mendistorsi perhitungan rasio harga lebih jauh ke belakang yang Anda dapatkan). Apakah ini terdengar benar bagi Anda Apakah ada hal lain yang perlu dipertimbangkan? 8230 Panduan Komprehensif untuk Perhitungan Harga Saham Kuota Harga saham yang disesuaikan merupakan dasar analisis time-series dari pasar ekuitas. Analis yang baik bersikeras pada data stok yang disesuaikan dengan benar. Tapi analis terbaik memahami proses penyesuaian dari prinsip pertama. Ini adalah panduan Quandl untuk merancang dan merawat harga saham historis yang disesuaikan secara akurat. Prinsip Penyesuaian Pendahuluan 1. Dash Dividen 2.Stock Dividen 8230 8220Menjaga pengumpulan data stok historis historis merupakan komitmen yang besar, baik dari segi keahlian dan usaha. Inilah sebabnya mengapa beberapa penyedia data high-end telah mendominasi pasar low-end pendatang ini jarang bisa bersaing. Seperti banyak hal lainnya, dengan harga saham, Anda mendapatkan apa yang Anda bayar.8221 Siapa yang menggunakan Quandl untuk sumber data mereka untuk tindakan korporasi AS Atau apakah Anda menjaga semuanya sendiri berdasarkan pengarsipan SEC, dll. (Jika demikian , Harus melakukan banyak usaha) Saya menemukan bahwa produk gratis atau bahkan paling berbayar terkadang mengalami kesalahan yang mengerikan, misalnya Dividen yang tidak sesuai dengan urutan besarnya, tanggal yang tidak benar, kehendak waran yang membingungkan dengan perubahan simbol, dll. Abraham Thomas mengatakan: Quandls Database EOD menggunakan kombinasi dari: data primer dari pengarsipan SEC (diuraikan menggunakan teknologi kita sendiri) dan langsung dari Perusahaan data sekunder dari agregator bebas dan data dari penerbit profesional. Kami menghubungkan semua ini untuk membuat daftar tindakan korporasi kami sendiri, seperti yang Anda katakan, banyak usaha Sebagian besar penyedia data mapan memiliki daftar induk mereka sendiri yang sebanding. Sebagai contoh, Zacks Investment Research menerbitkan beberapa daftar di Quandl: ZDIV memiliki data dividen historis, sementara ZDM dan ZHDM memiliki IPO historis, penghentian, perubahan ticker, perpecahan dan tindakan lainnya. Saya sangat setuju dengan Anda, btw: kualitas data di bidang ini sangat tidak konsisten. Secara umum, semakin banyak Anda membayar, semakin baik data yang Anda dapatkan, namun hal itu pun tidak terjamin. Ini hanya membutuhkan banyak waktu dan usaha dan keahlian untuk melakukannya dengan benar. Satu hal yang saya pelajari dari topik terkait8230 Saya membaca sebuah komentar dari seseorang yang bekerja di SampP untuk menghitung dasar-dasar untuk indeks SampP. Dia mengatakan bahwa ketika masing-masing perusahaan di indeks membeli kembali saham, laba per saham yang dihitung untuk indeks tidak terpengaruh. Setiap perusahaan dalam indeks memiliki faktor penyesuaian yang dimodifikasi setiap saat terjadi perubahan yang beredar. Jadi, walaupun pembelian kembali saham telah menjadi faktor besar dalam pertumbuhan pendapatan perusahaan dalam beberapa tahun terakhir, pertumbuhan 8220growth22221 ini tidak tercermin atau dihitung dalam pendapatan indeks yang dipublikasikan. Abraham Thomas mengatakan: Itu sangat menarik, dan bagus untuk tahu Terima kasih Joe. Bagaimana untuk mengevaluasi pembusukan harga saham dari waktu ke waktu Apakah pembusukan tentu saja 8220exponential8221 amp mengalami pembusukan 8220constant8221. Atau adakah pendekatan matematis yang lebih baik untuk memahaminya Dapatkah beberapa contoh atau tautan web disarankan Abraham Thomas mengatakan: Saya tidak yakin bahwa saya mengerti pertanyaannya. Apa yang Anda maksud dengan pembusukan harga saham dari waktu ke waktu Peluruhan berarti devaluasi harga seiring berjalannya waktu, kenaikan inflasi hanyalah satu kasus. Peluruhan eksponensial telah dikutip dalam referensi, namun tidak ada metode untuk menentukan data historis yang tersedia. Mungkinkah itu terbantu Untuk saham Hong Kong, Total Pengembalian Webb-site menyediakan rangkaian waktu luang kembali ke 1994-01-02 (tautan yang diberikan). Faktor penyesuaian dividen yang benar adalah dengan menggunakan harga penutupan (P) pada hari terakhir sebelum saham menjadi ex-dividend dan bukan pada beberapa waktu yang sewenang-wenang sesudahnya (dalam kasus Anda, 1 hari, tapi mengapa tidak 1 minggu atau 1 bulan) . Metode Anda mengenalkan distorsi. Misalnya, jika saham ditutup pada harga 100 sebelum melakukan ex-dividend of 5, maka semua harga sebelumnya sampai dan termasuk tanggal tersebut harus dikalikan dengan 95100 (menghasilkan return nol keesokan harinya jika tidak ada pergerakan pasar lainnya), namun Dalam metode Anda, jika stok (untuk alasan apapun) ditutup pada hari berikutnya pada 90, yaitu 5,26 lebih rendah dari harga ex-div yang diharapkan dari 95, maka Anda akan mengalikan semua harga sebelumnya pada 9095, jadi 100 harga hari sebelumnya Akan berkurang menjadi 94.737, membuat return satu hari -5.00. Jadi total return akan over-stated sebesar 0,26. Perbaiki artikel anda Abraham Thomas mengatakan: Komentar bagus, David. Penyedia yang berbeda menggunakan metode yang berbeda. Beberapa menggunakan metode hari sebelumnya yang Anda rekomendasikan 8212 misalnya Yahoo Finance. Yang lain menggunakan metode hari berikutnya yang saya jelaskan di atas. Alasan saya untuk menggunakan metode hari berikutnya hanyalah: Saya bertujuan untuk meniru, dalam rangkaian harga saham yang disesuaikan, uang sebenarnya yang akan dibuat investor dalam memegang posisi selama bertahun-tahun. When a cash dividend occurs, my hypothetical investor re-invests the cash proceeds into more of the company8217s stock, at the earliest possible 8220well-defined8221 pricetime. This is that day8217s close. (And not 1 week, or 1 month, or 1 year later). Conversely, an investor cannot re-invest their cash proceeds at 8220yesterday8217s closing price8221, no matter how much they would like to avoid the resulting distortions. Which is why I8217m wary of using that price in my calculation. In summary, the method one chooses is a function of one8217s analytic goals. If you want to mimic the theoretical return exactly, use prev-day if you want to mimic the returns to a real-life portfolio, use next-day. Here8217s some further reading on the subject. Note that per that article, FASB suggests using the next-day method. I just saw your reply of 28 March. Your chosen date is the ex-dividend date, not the payment date. You wrote 8220The nominal share price then goes down by the dividend per share, on the ex-dividend date.8221 Reinvesting on that day is no more real-world than using the previous day, because in both cases the hypothetical investor has to borrow the money to 8220reinvest8221 the dividend until he receives the payment. So the time series has an element of gearing. The dividend is typically not paid until several days or weeks after the price has gone ex-dividend. But using the previous-day method rather than the ex-dividend date method avoids the distortions caused by other market factors on the first day after it goes ex-dividend. The FASB method you linked to appears to be based on the payment date (it says 8220when a distribution takes place8221), which is an ungeared scenario but for total-return time series it is less practical, because you have to carry the pending entitlement for several daysweeks. How would you handle multiple ex-dividend dates Say, in your example with Apple stock, as you were going back in time you crossed another ex-dividend date 6 months prior to 2014-08-07 Abraham Thomas says: You8217d just apply all the iterations sequentially, for all days prior to the respective adjustment. For instance, let8217s say that there were events on day M and day N (where N is later than M). You8217d start by going backwards today until you hit day N. You8217d adjust all prices from day 0 to day N using N8217s adjustment factor. Then you8217d continue going backwards from day N until you hit day M. At that point, you8217d adjust all prices from day 0 to day M using M8217s adjustment factor. Dan seterusnya. How does one adjust the volume related to these activities Abraham Thomas says: All corporated actions can be sorted two categories: actions that change the value of the company (for instance, cash dividend payouts), and actions that change the number of shares outstanding (for instance, splits). Volume is not adjusted for actions that change the value of the company. For actions that change the float, volume is adjusted by the same adjustment factor used for stock prices. However, volume is multiplied by the adjustment factor, whereas stock prices are divided by the adjustment factor. This ensures that the dollar value of the shares traded is unchanged, pre and post adjustment. Inilah contohnya. Chesapeake Utilities Corp. (CPK) had a 3-for-2 split on 2014-09-09. For every 2 shares owned before the split, shareholders owned 3 shares after the split. The adjustment factor is F new float old float 1.5. The unadjusted volume the day before the split was 23,733. Hence the adjusted volume is 23733 1.5 35,600 shares. This alternative data in action post looks at the power of currency volume data. CLS has just published the first true global foreign exchange (FX) volume database. Commercially available for the first time via Quandl, this database is the most accurate, most comprehensive and timeliest gauge of currency trading volume ever published. In this post, we present the results of augmenting a well-known FX trading strategy - Bollinger Band breakout - with data from our CLS Daily FX Volume database. This database, along with the CLS Hourly Volume database, offers access to the broadest set of executed trade data in. The street got a big surprise last week when GoPro reported earnings. Shares dropped sharply in Friday morning trading after the company reported a loss of 60 cents per share on 240.56 million in revenue. Analyst expectations were much milder at a loss of 36 cents per share on 314.06 million in revenue. GoPro cited production issues as the cause for both the third quarter miss and the guidance for Q4. Prior to the earnings announcement, most pundits were bullish or at least neutral on GoPro: see MarketWatch coverage, AmigoBulls, and this note from Raymond James. Ini adalah. This is a guest post from DataCamp. At DataCamp we build tools to learn data science interactively. We have an onlineR tutorial to learn R Programming and a Python For Data Science tutorial to learn Python. Some time ago we collaborated with Quandl to developHow to Work with Quandl in R, a free interactive tutorial that introduces you to the main functionality of the Quandl R package. Evidently, we hit the mark with this one because to date, this course has been taken by more than 30,000 data science enthusiasts. In the past few weeks, weve been updating many of.
No comments:
Post a Comment