Pertanyaan yang Sering Diajukan Apa yang dikelola futures Managed futures mengacu pada aset yang dikelola secara profesional di derivatif komoditas dan perdagangan yang diperdagangkan, termasuk futures, opsi futures, dan pada tingkat yang lebih rendah, kontrak berjangka. Pengelolaan aset nasabah diarahkan oleh Penasihat Perdagangan Komoditi (Commodity Trading Advisors / CTA) dan Operator Kolam Beku Komoditi (CPO) berdasarkan peraturan dari Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dan National Futures Association (NFA), badan pengatur sendiri. Akun diadakan dengan perusahaan kliring yang disebut Futures Commission Merchants (FCMs), dan Introducing Brokers (IBs) berfungsi sebagai koresponden yang terjamin atau independen. Bagaimana masa depan yang dikelola berbeda dari dana lindung nilai Dikelola berjangka dan dana lindung nilai memiliki sejarah dan warisan serupa - dana komoditas pertama dimulai pada tahun 1948, dan lindung nilai pertama adalah dana yang didirikan pada tahun 1949. Secara teknis, hedge fund adalah kendaraan investasi gabungan yang dikelola secara pribadi Yang beroperasi dengan berbagai pengecualian terkait peraturan sekuritas. Menariknya, CPO adalah hibrida antara futures dan hedge fund yang dikelola, dan dicatat bahwa sementara beberapa hedge fund secara aktif melakukan perdagangan berjangka, mereka dapat menghindari pendaftaran CFTC. Diakui, dana lindung nilai lebih dikenal dan memiliki lebih banyak aset yang dikelola. Namun, terlepas dari ukuran dan status hedge fund yang relatif terhadap masa depan yang dikelola, dampak yang dipinjamkan pada ruang investasi alternatif ditulis dalam dua cara yang signifikan dan terkait: berjangka pertama, berjangka yang dikelola, tidak seperti dana lindung nilai para bruder, beroperasi di lingkungan yang sangat diatur kedua , Lingkungan peraturan yang sama yang memberlakukan persyaratan keterbukaan dan pelaporan, mendorong data tentang masa depan yang dikelola untuk dipublikasikan, yang pada gilirannya membantu akademisi memajukan studi awal mengenai investasi alternatif, sebelum mengembangkan penelitian substansial mengenai dana lindung nilai. Akibatnya, masa depan yang dikelola merupakan kunci untuk melembagakan investasi alternatif. Apa itu CTA A CTA, atau Commodity Trading Advisor, adalah manajer uang profesional yang memperdagangkan pasar futures global. National Futures Association memiliki otoritas pengatur atas CTA di Amerika Serikat. Apa perbedaan antara CTA dan CPO Kedua penasihat perdagangan komoditas (CTA) dan operator kolam komoditas (CPO) memberikan nasehat kepada masyarakat mengenai investasi di bidang komoditas dan keuangan, dan opsi futures. CTA biasanya memberikan layanan konsultasi dalam bentuk akun yang dikelola secara terpisah, seperti akun pialang berjangka kecuali akun dikelola oleh pihak ketiga - CTA. Di sisi lain, CPO mengelola aset investor menjadi kendaraan gabungan, biasanya merupakan kemitraan terbatas, dan kemudian mengalokasikan aset klien untuk diperdagangkan oleh CTA atau oleh CPO itu sendiri. Kendaraan akun terkelola yang digunakan oleh CTA adalah investasi yang lebih transparan dan likuid dengan struktur naturestrukturnya. Sedangkan kolam komoditi kurang transparan dan biasanya hanya memberikan pelaporan bulanan atau kuartalan lebih jauh, kurang cair dalam pencairan tersebut difasilitasi setiap bulan atau setiap tiga bulan. Ada kelebihan dalam struktur kolam komoditas meskipun, termasuk kemampuan untuk berinvestasi di CTA dengan minimum yang tinggi, serta pemilihan profesional CTA. Apa perbedaan antara futures yang dikelola dan komoditas ETF Pertanyaan ini layak untuk sebuah buku. Secara singkat, dana perdagangan komoditas yang diperdagangkan (ETF) adalah jenis investasi baru yang memungkinkan investor berinvestasi pada komoditas seolah-olah instrumen itu adalah saham. Beberapa tahun yang lalu, satu-satunya cara untuk berinvestasi pada komoditas adalah melalui pasar futuresderivatives atau melalui kendaraan investasi gabungan. ETF Komoditi biasanya hanya berjangka panjang, dan dipasarkan berdasarkan tiga jenis pengembalian: (i) pengembalian agunan, yang dihasilkan dari investasi uang ke instrumen pendapatan tetap yang menjamin turunan yang memberikan eksposur komoditas untuk pengembalian barang ETF (ii) Yang merupakan perubahan harga pada eksposur komoditas yang mendasarinya dan (iii) roll return yang diduga berasal dari rolling forward kontrak futures. Kembalinya kembalinya merupakan konsep yang sangat diperdebatkan di kalangan akademis, namun Wall Street memasarkan idenya. Ada sumber keempat yang kembali, kurang sering disebutkan, yang merupakan strategi return yang berasal dari penyeimbangan portofolio. Dikelola masa depan berbeda dari ETF komoditas dalam strategi pengembalian itu adalah fokus utama, dan sebagian besar CTA akan bertahan lama dan cepat mengambil keuntungan dari keuntungan spot. Sehubungan dengan pengembalian kembali, CTA tertentu menggunakan spread kalender yang secara efektif melakukan arbitrase untuk sumber pengembalian khusus ini. Pada saat yang sama, rekening berjangka yang dikelola dapat diinvestasikan dalam pendapatan tetap yang memungkinkan investor mendapatkan pengembalian agunan. Namun, perlu dicatat bahwa masa depan yang dikelola mencakup leverage sedangkan ETF komoditas biasanya berinvestasi secara penuh dengan jaminan. Salinan hak cipta 2014 First Capitol Ag, sebuah divisi dari Wedbush Securities Inc. Semua hak dilindungi undang-undang. First Capitol Ag adalah nama dagang yang digunakan oleh divisi Wedbush Futures Wedbush Securities Inc. (Wedbush). Wedbush adalah pedagang komisi berjangka dan agen broker terdaftar, anggota FINRASIPC. Pelanggan berjangka harus menyadari bahwa akun berjangka, termasuk opsi futures, tidak dilindungi oleh Securities Investor Protection Act. Hasil masa lalu tidak selalu menunjukkan hasil di masa depan. Karena risiko kerugian dalam perdagangan bisa menjadi substansial, perhatikan dengan cermat risiko inheren dari investasi semacam itu dalam kondisi keuangan Anda. Hedge Funds Risiko besar terkadang sama besarnya dengan investasi alternatif. Bagi investor dengan uang dan perut untuk berani di perbatasan, dikelola futures dan lindung nilai dana bisa membumbui portofolio. Kendaraan ini mengumpulkan uang dari individu dan institusi dan menginvestasikan dananya dalam sekuritas yang lebih luas daripada reksa dana tradisional. Kedua dana berjangka dan lindung nilai yang dikelola beroperasi sebagai kemitraan terbatas di bawah arahan seorang manajer uang profesional. Namun, kendaraan ini berbeda di beberapa area utama: struktur biaya, risiko dan lingkungan peraturan. Terakreditasi Investor Dikelola berjangka dan hedge fund biasanya merupakan domain dari apa yang disebut investor terakreditasi. Menurut Securities and Exchange Commission, ketentuan ini berlaku untuk investor institusi, seperti bank dan perusahaan, serta individu dan memungkinkan pengelola dana untuk menghindari pendaftaran. Agar dianggap sebagai investor terakreditasi, pendapatan gabungan tahunan Anda harus lebih dari 300.000 untuk setiap dua tahun terakhir. Manajer hedge fund dan Commodity Trading Advisors 8211 manajer uang khusus yang mengawasi masa depan yang dikelola 8211 meminta investor biaya yang signifikan untuk keahlian mereka, manajer hedge fund cenderung mengenakan biaya lebih. CTA mengenakan biaya pengelolaan dan biaya kinerja 8211 biasanya, dua persen untuk yang pertama dan 20 persen untuk yang terakhir. Manajer hedge fund akan membebankan biaya pengelolaan dan kinerja, ditambah biaya penyerahan, yang menyebabkan investor yang meninggalkan dana tersebut. Kedua dana berjangka dan lindung nilai yang dikelola berinvestasi di sekuritas di luar pilihan tradisional saham dan obligasi, termasuk komoditas, futures, opsi dan derivatif. Dengan demikian, kedua produk tersebut berisiko lebih tinggi, namun juga cenderung meningkatkan keuntungan. Namun, hedge fund cenderung lebih berisiko 8212 karena pilihan investasi agresif dari pengelola dana. Regulasi Dikelola masa depan cenderung lebih diatur daripada hedge fund CTAs harus melewati pemeriksaan latar belakang dengan Bureau of Investigation Federal dan mendaftar ke Commodity Futures Trading Commission. Namun, tidak ada produk yang diatur oleh Securities and Exchange Commission. Krisis kredit tahun 2008 dan skandal Bernie Madoff yang terkenal di tahun 2009 memicu serentetan 8220 tindakan pencegahan peraturan8221 di industri hedge fund, menurut majalah 8220Forbes8221. Pendahuluan Untuk Mengelola Berjangka Banyak investor individu dan institusi mencari peluang investasi alternatif jika ada prospek yang tidak menguntungkan untuk pasar ekuitas A. S. Seiring investor mencari diversifikasi ke kelas aset yang berbeda, terutama hedge fund, banyak yang beralih ke berjangka masa depan sebagai solusinya. Namun, materi pendidikan tentang kendaraan investasi alternatif ini belum mudah ditemukan. Jadi, di sini kami memberikan pelajaran dasar yang berguna (semacam due diligence) tentang masalah ini, membuat Anda memulai dengan mengajukan pertanyaan yang tepat. (Untuk lebih banyak membaca, lihat Menafsirkan Volume Untuk Pasar Berjangka.) Mendefinisikan Kontrak Berjangka Masa depan yang dikelola berjangka mengacu pada industri berusia 30 tahun yang terdiri dari manajer uang profesional yang dikenal sebagai penasihat perdagangan komoditas (CTA). CTA diwajibkan untuk mendaftar ke Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi A. S. sebelum mereka dapat menawarkan diri kepada masyarakat sebagai pengelola uang. CTA juga diwajibkan untuk memeriksa latar belakang FBI secara mendalam, dan memberikan dokumen pengungkapan yang ketat (dan audit independen terhadap laporan keuangan setiap tahun), yang ditinjau oleh National Futures Association (NFA), sebuah organisasi pengawas peraturan swadaya. CTA umumnya mengelola aset klien mereka dengan menggunakan sistem perdagangan proprietary atau metode discretionary yang mungkin melibatkan kontrak berjangka atau pendek dalam kontrak berjangka di bidang-bidang seperti logam (emas, perak), biji-bijian (kedelai, jagung, gandum), indeks ekuitas (berjangka SampP, Dow futures, NASDAQ 100 futures), komoditas lunak (kapas, kakao, kopi, gula) serta mata uang asing dan obligasi pemerintah AS berjangka. Dalam beberapa tahun terakhir, uang yang diinvestasikan dalam futures yang dikelola memiliki lebih dari dua kali lipat dan diperkirakan akan terus tumbuh di tahun-tahun depan jika hedge fund kembali merata dan saham berkinerja buruk. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat Masalah Manajemen Uang dalam Perdagangan Berjangka.) Potensi Laba Salah satu argumen utama untuk melakukan diversifikasi ke berjangka masa depan adalah potensi mereka untuk menurunkan risiko portofolio. Argumen semacam itu didukung oleh banyak studi akademis mengenai efek menggabungkan kelas aset tradisional dengan investasi alternatif seperti futures yang dikelola. Dr. John Lintner dari Harvard University mungkin yang paling banyak dikutip dalam penelitiannya di bidang ini. Diambil sebagai kelas investasi alternatif tersendiri, kelas managed-futures telah menghasilkan keuntungan yang sebanding dalam dekade sebelumnya 2005. Misalnya, antara 1993 dan 2002, berjangka yang dikelola memiliki rata-rata return tahunan rata-rata 6,9, sementara untuk saham AS (berbasis Pada total return return Sampp 500) return adalah 9,3 dan 9,5 untuk obligasi Treasury AS (berdasarkan indeks obligasi Treasury jangka panjang Lehman Brothers). Dalam hal imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko. Berjangka yang dikelola memiliki penarikan yang lebih kecil (istilah yang digunakan CTA untuk merujuk pada penurunan maksimum dari puncak ke puncak dalam sejarah kinerja ekuitas) di antara tiga kelompok antara Jan 1980 dan Mei 2003. Selama periode ini, kontrak berjangka berjangka memiliki 15,7 penarikan maksimum Sedangkan Indeks Komposit Nasdaq memiliki salah satu dari -75 dan indeks saham SampP 500 memiliki salah satu dari -44,7. Manfaat tambahan dari kontrak berjangka terkelola mencakup pengurangan risiko melalui diversifikasi portofolio melalui korelasi negatif antara kelompok aset. Sebagai kelas aset. Program berjangka yang dikelola sebagian besar berbanding terbalik dengan saham dan obligasi. Misalnya, selama periode tekanan inflasi, investasi dalam program berjangka yang dikelola yang melacak pasar logam (seperti emas dan perak) atau futures mata uang asing dapat memberikan lindung nilai yang substansial terhadap kerusakan yang dapat dimiliki oleh suatu lingkungan terhadap ekuitas dan obligasi. Dengan kata lain, jika saham dan obligasi underperform karena kekhawatiran inflasi yang meningkat, beberapa program berjangka terkelola mungkin akan mengungguli kondisi pasar yang sama ini. Oleh karena itu, menggabungkan berjangka terkelola dengan kelompok aset lain ini dapat mengoptimalkan alokasi modal investasi Anda. (Baca Survei Harga Saham Tunggal untuk informasi lebih lanjut.) Mengevaluasi CTA Sebelum berinvestasi di kelas aset atau dengan manajer uang individual Anda harus membuat beberapa penilaian penting, dan sebagian besar informasi yang perlu Anda lakukan dapat ditemukan dalam dokumen pengungkapan CTA . Dokumen pengungkapan harus diberikan kepada Anda atas permintaan meskipun Anda masih mempertimbangkan investasi dengan CTA. Dokumen pengungkapan akan berisi informasi penting tentang rencana dan biaya perdagangan CTA (yang dapat bervariasi secara substansial antara CTA, namun umumnya 2 untuk manajemen dan 20 untuk insentif kinerja). Program Perdagangan Pertama, Anda akan ingin tahu tentang jenis program trading yang dioperasikan oleh CTA. Ada dua jenis program perdagangan di antara komunitas CTA. Satu kelompok dapat digambarkan sebagai pengikut tren, sementara kelompok lainnya terdiri dari pedagang netral pasar. Yang meliputi pilihan penulis. Pengikut tren menggunakan sistem perdagangan teknis atau fundamental berpemilik (atau kombinasi keduanya), yang memberi sinyal kapan harus pergi lama atau pendek di pasar berjangka tertentu. Pedagang netral pasar cenderung melihat keuntungan dari penyebaran pasar komoditas yang berbeda (atau kontrak futures yang berbeda di pasar yang sama). Juga di pasar-kategori netral, di ceruk pasar khusus, ada pilihan-penjual premium yang menggunakan program delta-netral. Penyebar dan penjual premium bertujuan untuk mendapatkan keuntungan dari strategi perdagangan non-directional. Drawdowns Apapun jenis CTA, mungkin bagian informasi yang paling penting untuk dicari dalam dokumen pengungkapan CTA adalah penarikan maksimum dari puncak ke puncak. Ini mewakili pengelola uang penurunan kumulatif terbesar dalam ekuitas atau akun perdagangan. Kerugian historis terburuk ini, bagaimanapun, tidak berarti penarikan akan tetap sama di masa depan. Namun, ini memberikan kerangka kerja untuk menilai risiko berdasarkan kinerja masa lalu selama periode tertentu, dan ini menunjukkan berapa lama waktu yang dibutuhkan CTA untuk mengembalikan kerugian tersebut. Jelas, semakin pendek waktu yang dibutuhkan untuk pulih dari penarikan semakin baik profil kinerjanya. Terlepas dari berapa lama, CTA diizinkan untuk menilai biaya insentif hanya atas laba bersih baru (artinya, mereka harus menghapus apa yang diketahui di industri ini sebagai tanda air ekuitas sebelumnya sebelum mengenakan biaya insentif tambahan). Tingkat imbal hasil tahunan Faktor lain yang ingin Anda lihat adalah tingkat pengembalian tahunan, yang harus selalu disajikan sebagai bersih biaya dan biaya perdagangan. Jumlah kinerja ini disediakan dalam dokumen pengungkapan, namun mungkin tidak mewakili bulan perdagangan terakhir. CTA harus memperbarui dokumen pengungkapan mereka selambat-lambatnya setiap sembilan bulan, namun jika kinerjanya tidak mutakhir dalam dokumen pengungkapan, Anda dapat meminta informasi mengenai kinerja terkini, yang harus disediakan oleh CTA. Anda tentu ingin tahu, misalnya, jika ada penarikan besar yang tidak muncul dalam versi terbaru dari dokumen pengungkapan. Pengembalian Resiko yang Disesuaikan Jika setelah menentukan jenis program perdagangan (misalnya mengikuti tren atau netral pasar), pasar apa yang diperdagangkan dengan CTA dan imbalan potensial yang diberikan pada kinerja masa lalu (dengan cara pengembalian tahunan dan penarikan maksimum dari puncak ke puncak di Ekuitas), Anda ingin lebih formal dalam menilai risiko, Anda dapat menggunakan beberapa formula sederhana untuk membuat perbandingan yang lebih baik antara CTA. Untungnya, NFA mewajibkan CTA untuk menggunakan kapsul kinerja standar dalam dokumen pengungkapannya, yang merupakan data yang digunakan oleh sebagian besar layanan pelacakan, sehingga mudah untuk membuat perbandingan. Ukuran terpenting yang harus Anda bandingkan adalah pengembalian berdasarkan risiko. Misalnya, CTA dengan tingkat pengembalian 30 tahunan mungkin terlihat lebih baik daripada satu dengan 10, namun perbandingan semacam itu mungkin menipu jika mereka memiliki perbedaan kerugian yang berbeda secara radikal. Program CTA dengan 30 return tahunan mungkin memiliki penarikan rata-rata -30 per tahun, sementara program CTA dengan 10 imbal hasil tahunan hanya memiliki penarikan rata-rata hanya -2. Ini berarti risiko yang dibutuhkan untuk memperoleh pengembalian masing-masing sangat berbeda: program 10-return dengan return 10 memiliki rasio return-to-drawdown (lihat Calmar Ratio) dari 5, sementara yang lain memiliki rasio satu. Oleh karena itu pertama-tama memiliki profil penghargaan-risiko yang lebih baik secara keseluruhan. Penyebaran. Atau jarak kinerja bulanan dan tahunan dari tingkat rata-rata atau rata-rata, merupakan dasar khas untuk mengevaluasi pengembalian CTA. Banyak layanan data pelacakan CTA memberikan angka ini untuk perbandingan yang mudah. Mereka juga menyediakan data kembali yang disesuaikan dengan risiko lainnya, seperti Sharpe and Calmar Ratios. Yang pertama melihat tingkat pengembalian tahunan (dikurangi tingkat bunga bebas risiko) dalam hal deviasi standar tahunan yang disahkan. Dan yang kedua terlihat pada tingkat pengembalian tahunan dalam hal penarikan ekuitas puncak-ke-lembah maksimum. Koefisien alfa, selanjutnya dapat digunakan untuk membandingkan kinerja dalam kaitannya dengan standar standar tertentu. Seperti SampP 500. (Baca SampP 500 Opsi On Futures: Menguntungkan Dari Peluruhan Waktu-Nilai untuk informasi yang lebih mendalam.) Jenis Akun yang Diperlukan untuk Berinvestasi dalam CTA Tidak seperti investor dalam hedge fund, investor di CTA memiliki keuntungan dari Membuka rekening mereka sendiri dan memiliki kemampuan untuk melihat semua perdagangan yang terjadi setiap hari. Biasanya, CTA akan bekerja sama dengan pedagang kliring berjangka tertentu (FCM) dan tidak menerima komisi. Sebenarnya, penting untuk memastikan bahwa CTA yang Anda pertimbangkan tidak membagikan komisi dari program perdagangannya - ini mungkin menimbulkan potensi konflik CTA potensial. Seperti untuk ukuran akun minimum, mereka dapat menjangkau secara dramatis melintasi CTA, dari serendah 25.000 sampai setinggi 5.000.000 untuk beberapa CTA yang sangat sukses. Umumnya, meskipun, Anda menemukan kebanyakan CTA membutuhkan minimum antara 50.000 dan 250.000. Garis Bawah Bersenjatakan lebih banyak informasi tidak ada salahnya, dan ini dapat membantu Anda menghindari investasi dalam program CTA yang tidak sesuai dengan tujuan investasi atau toleransi risiko Anda, sebuah pertimbangan penting sebelum berinvestasi dengan manajer keuangan manapun. Dengan adanya due diligence yang tepat mengenai risiko investasi, namun futures yang dikelola dapat memberikan alternatif investasi yang layak bagi investor kecil yang ingin melakukan diversifikasi portofolio mereka dan dengan demikian menyebarkan risikonya. Jadi, jika Anda mencari cara potensial untuk meningkatkan hasil yang disesuaikan dengan risiko, futures yang dikelola mungkin merupakan tempat terbaik berikutnya untuk terlihat serius. Jika Anda ingin mengetahui lebih lanjut, dua sumber obyektif informasi paling penting tentang CTA dan riwayat pendaftaran mereka adalah situs web NFAs dan situs web CFTC A. S. NFA menyediakan riwayat pendaftaran dan kepatuhan untuk setiap CTA, dan CFTC memberikan informasi tambahan mengenai tindakan hukum terhadap CTA yang tidak sesuai.
No comments:
Post a Comment